Del af en undersøgelse
Denne artikel er en del af undersøgelsen Dine penge i deres regimer
- De danske pensionskasser forvalter nu en formue på over 5.000 milliarder kroner - et beløb så stort, at det næsten svarer til det dobbelte af Danmarks BNP.
- Danwatch undersøger, hvordan dine pensionskroner ender som investeringer i autoritære regimer, hvor politisk kontrol og undertrykkelse ofte prioriteres over menneskerettigheder og demokratiske værdier.
- Undersøgelsen kigger nærmere på det ansvar, der følger med den enorme økonomiske magt og om hvorvidt pensionskassernes investeringer lever op til de løfter, de giver deres medlemmer.
AP Pension og Industriens Pension vil ikke investere i De Forenede Arabiske Emirater (UAE), for landet lever ikke op til pensionskassernes kriterier, når det kommer til menneskerettigheder og politisk frihed for borgerne.
Alligevel har både AP Pension og Industriens Pension investeringer i det emiratiske statsejede selskab Aldar Properties for knap 11 millioner kroner.
Det viser en gennemgang foretaget af Danwatch på baggrund af nye tal fra Pensionsmaskinen.
Ejendomsselskabet, der primært er ejet af De Forenede Arabiske Emirater, har hovedsæde i Abu Dhabi, og selskabets bestyrelsesformand er politiker i Emiraterne.
Med andre ord: Aldar Properties har tætte forbindelser til den stat, som AP Pension og Industriens Pension ikke vil investere i.
Af Human Rights Watchs landerapport for 2025 fremgår det, at mange migranter i UAE bliver udsat for udnyttelse og misbrug, der blandt andet omfatter tilbageholdelse af løn, tvangsarbejde og manglende arbejdssikkerhed.
“Når ejerskab, bestyrelsessammensætninger og strategier er tæt forbundne til stater, er det svært at argumentere for, at statsejede selskaber er uafhængige aktører”, siger Andreas Rasche, professor i virksomhedsansvar på CBS.
De tætte bånd til staten betyder ifølge Andreas Rasche ofte, at virksomhederne har samme arbejdsforhold og ledelsespraksisser, som netop er de forhold, der kan ligge til grund for et lands eksklusion.
Det er ikke kun i UAE, at pensionsselskaberne investerer i selskaber ejet og kontrolleret af stater, hvor menneskerettighederne har trange kår.
Danwatch kunne i april afsløre, at millioner af danskeres pensionskroner ender i Saudi-Arabien trods eksklusion.
Andreas Rasche påpeger dog også, at investorer i børsnoterede selskaber kan have mulighed for aktivt ejerskab, hvor man kan gå i dialog med ledelsen.
Muligheden for aktivt ejerskab er også noget, som AP Pension over for Danwatch fremhæver som værende den største forskel på at investere i statsobligationer og i børsnoterede selskaber.
“Her kan vi få mere konkret viden om selskabets ESG-forhold, for eksempel hvordan de implementerer hensyn til menneskerettigheder, hensyn til anti-korruption med mere, hvilket vi kan bruge ved stemmeafgivelse og dialog med selskabet om forbedringer”, skriver pensionskassen i en mail.
Danwatch har spurgt AP Pension, hvilken konkret indflydelse de har haft på Aldar Properties, og hvordan de generelt vurderer muligheden for reelt at udøve aktivt ejerskab i selskaber, der har tætte bånd til et land som UAE?
“Aldar Properties bryder på nuværende tidspunkt ikke med tærskelværdierne i vores monitoreringsmodel og er derfor ikke på vores interne observationsliste over selskaber, hvor vi prioriterer en særlig aktive ejerskabsindsats”, skriver AP Pension.
Højrisiko land
Aldar Properties udvikler og bygger en lang række ejendomme, primært i Abu Dhabi.
Danwatch har tidligere beskrevet, at den danske arkitektgruppe Bjarke Ingels Group skal tegne luksusboliger for netop Aldar Properties på den emiratiske halvø Saadiyat.
Aldar Properties er et børsnoteret selskab, men gennem de to statslige investeringsfonde Mubadala Investment Company og International Holding Company ejer De Forenede Arabiske Emirater mere end 50 procent af selskabet.
Aldar Properties udgav 11. marts en video med titlen ‘The UAE stands strong’ som kommentar til Irans mange angreb på landet. I videoen siger landets præsident, Mohamed bin Zayed, at “Emiraterne har det godt, fordi de har loyale mennesker”. Video: Aldar Properties
Selskabets bestyrelsesmand hedder Mohamed Khalifa Al Mubarak, og han er også formand for kultur- og turistmyndigheden i Abu Dhabi.
Han er desuden bror til Khaldoon Al Mubarak, som er administrerende direktør for investeringsfonden Mubadala, der også har foretaget investeringer i Danmark.
AP Pension oplyser til Danwatch, at bestyrelsens ledelsesstrukturer indgår i deres vurdering af selskaber, men forholder sig ikke konkret til, at Aldar Properties bestyrelsesformand også er politiker.
Ifølge Amnesty International er UAE et højrisikoland på menneskerettighedsområdet, blandt andet på grund af omfattende krænkelser af arbejdstagerrettigheder, og migranter udgør størstedelen af landets arbejdsstyrke.
Danwatch har spurgt AP Pension og Industriens Pension, om det er foreneligt at investere i et selskab, hvis aktiviteter primært foregår i et land, som de samtidig vurderer har alvorlige problemer med menneskerettighederne.
“Landeeksklusionen vedrører investeringer i UAE-statsobligationer, hvor vi ikke kan udøve aktivt ejerskab, og hvor midlerne oftest er statens frie anvendelse”, skriver AP Pension.
Statsobligationer er ekskluderet, blandt andet fordi at midlerne oftest er til statens frie anvendelse. Hvordan adskiller det sig i jeres vurdering fra investeringer i Aldar Properties, når selskabet primært er ejet af statslige investeringsfonde i Abu Dhabi?
“Statsobligationer er direkte finansiering af staten, mens Aldar er et selvstændigt selskab med egen ledelse og drifte”, skriver AP Pension.
Industriens Pension svarer, at investeringerne i Aldar Properties er forbundet med øget risiko for brud på menneskerettigheder, når selskabet har aktiviteter i et land som UAE.
“Indtil videre har vi ikke fået rapporteringer om alvorlige eller systematiske normbrud eller andre kontroverser på baggrund af screeningen af Aldar Properties”, skriver pensionskassen, som dog også tilføjer at de har rettet henvendelse til deres dataudbyder for at få en ny vurdering af selskabet.
Spørger man Andreas Rasche fra CBS, kan det fremstå selvmodsigende, hvis pensionskasserne ekskluderer et land på baggrund af menneskerettighedssituationen, hvis de samtidig investerer i selskaber, der er tæt forbundet til den samme stat.
“Denne tilgang risikerer at underminere både troværdigheden og den tilsigtede effekt af deres eksklusionspolitikker”.
Han påpeger dog også, at det kan være et forsøg på at balancere forskellige hensyn, også økonomiske.
“At ekskludere alle selskaber, der er statsejede i lande som UAE og Saudi-Arabien, vil reducere investeringsmuligheder betydeligt, særligt i sektorer som energi, infrastruktur og ejendomme, og det bryder investorer sig ikke om”.
